In vista della riunione della Federal Reserve (Fed) del 16 settembre 2026, Jenny Zeng, Chief Investment Officer Fixed Income di Allianz Global Investors (AllianzGI), anticipa che il Federal Open Market Committee (FOMC) dovrebbe procedere a un rialzo dei tassi di interesse di 25 punti base.
Secondo Zeng, il dato sull’inflazione, rappresentato dall’indice dei prezzi al consumo (CPI) di agosto, superiore alle attese, ha eliminato le giustificazioni per un’ulteriore attesa da parte della Fed. Inoltre, il quadro macroeconomico più ampio indica ancora la necessità di tassi più elevati. La politica monetaria resta quindi considerata accomodante, con tassi reali che non risultano particolarmente restrittivi e condizioni finanziarie più generali ancora relativamente allentate.
All’interno del FOMC si registra un crescente supporto per un ulteriore inasprimento, con tre dissensi hawkish già manifestati a luglio. Il presidente della Fed, Warsh, ha più volte ribadito la priorità di riportare l’inflazione verso l’obiettivo prefissato, suggerendo che resta ancora del lavoro da fare per raggiungere la stabilità dei prezzi.
Tra i fattori che complicano l’azione della Fed vi sono le pressioni politiche, con la Casa Bianca che auspica tassi più bassi, e le iniziative sul mercato del Tesoro che aggiungono complessità all’interazione tra politica fiscale e monetaria. La credibilità della Fed, dopo anni di inflazione sopra il target, è sotto scrutinio, e dagli investitori ci si attende che le parole del presidente Warsh si traducano in fatti concreti.
Sotto il profilo degli investimenti, AllianzGI suggerisce che i Titoli del Tesoro protetti dall’inflazione statunitense (TIPS) potrebbero sovraperformare, data la pressione al rialzo dei prezzi dell’energia. Sul breve termine, i Bund tedeschi possono offrire maggiore valore rispetto ai Treasury statunitensi. A livello valutario, si preferiscono coppie meno correlate al dollaro USA, con un’attenzione per valute pro-cicliche o a elevato rendimento finanziate da valute a basso rendimento.
Il commento di AllianzGI sottolinea come la questione principale per gli investitori non sia tanto la direzione dei rendimenti dei Treasury nel prossimo mese, quanto come adattare i portafogli a un contesto di capitali non più a costo zero.
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